Pasak analitiko Kevino Svensono, Bitcoin vis dar kyla eksponentine trajektorija
Kokie dabar variantai galimi Grayscale Bitcoin Trust?
Digital Currency Group ir jos Grayscale Bitcoin Trust laukia įdomi saga – vienas iš Gemini įkūrėjų kaltina juos sukčiavimu.
Nors atrodo, kad tai įvyko senai senai, o praėjo tik du mėnesiai nuo to laiko, kai Genesis paskelbė, kad jiems reikia 1 mlrd. dolerių likvidumo injekcijos po FTX ir Alameda griūties. Savaitėms užsitęsus ir nieko neišsprendus, į viešumą iškilo vis daugiau šios istorijos detalių, kurios išaugo iki kaltinimų sukčiavimu Digital Currency Group (DCG), apie kuriuos paskelbė vienas iš Gemini įkūrėjų ir prezidentas Kameronas Vinklevosas. Gemini vis dar bando atgauti 900 mln. dolerių vertės turtą iš Genesis, kuris buvo panaudotas siekiant gauti pelną jų klientams per Earn.
Likusios neišspręstos ir tik didėjančios DCG ir Genesis problemos daro didelę įtaką crypto rinkai, nes reikia daugybės atsakymų ir gali būti įvairių galimų pasekmių, kurios dar turi išsispręsti.
Didžiausias klausimas iš visų yra tai, kas nutiks Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ir kaip šios problemos potencialiai paveiks bitcoin kainą. GBTC daugeliui buvo pageidaujama priemonė reguliuojamai bitcoin pozicijai gauti, taip pat ji buvo terpė spekuliacinėms arbitražo strategijoms per ankstesnius svyravimus nuo premijos iki nuolaidos grynajai turto vertei (NAV). Tikėtina, kad Jungtinėse Valstijose patvirtintas bitcoin neatidėliotinų sandorių ETF būtų išsprendęs šias problemas, tačiau iki to dar toli.
Lengviausia pradėti nuo DCG balanse esančių GBTC akcijų, kurios, kaip apskaičiuota, sudaro apie 9,67 % visos pasiūlos. Jei DCG prireiktų pritraukti grynųjų pinigų arba ji eitų 11 skyriaus bankroto keliu, šių akcijų pardavimas gali būti viena iš galimybių. Pardavimas jau ir taip nelikvidžioje rinkoje daro dar didesnį spaudimą istoriškai mažai GBTC nuolaidai. DCG turi apie 67 mln. akcijų rinkoje, kurioje per dieną parduodama mažiau nei 4 mln. akcijų. Tačiau dar svarbesnis veiksnys yra tai, kad pagal įstatymus DCG gali parduoti ne daugiau kaip 1 % apyvartoje esančių akcijų kas ketvirtį. Norint parduoti visą akcijų paketą, prireiktų maždaug 2,5 metų nuolatinio pardavimo.
Kitas kelias – labiausiai tikėtinas – yra tas, kad GBTC kartu su kitais Grayscale patikos fondais pateks į naujo rėmėjo ir valdytojo rankas. Valkyrie jau pasiūlė tai padaryti:
Suteikti investuotojams galimybę išpirkti akcijas pagal grynąją vertę, pateikiant prašymą pagal reglamentą M (nors neaišku, ar SEC patvirtins prašymą pagal reglamentą M).
Sumažinti mokesčius nuo 200 bazinių punktų iki 75.
Mėginti pasiūlyti investuotojams išpirkti akcijas grynaisiais pinigais ir neatidėliotinais bitcoin.
Naujo valdytojo galimybė suteikia investuotojams galimybę pasitraukti iš investicijų pagal NAV.
GBTC produktas vis dar yra grynųjų pinigų karvė Grayscale ir DCG, iš kurios gaunami 2 % valdymo mokesčiai – neribotam laikui. Iš visų pagrindinių patikos produktų Grayscale vien iš valdymo mokesčių šiemet surenka daugiau kaip 300 mln. dolerių. Vietoj to, kad blogiausiu atveju likviduotų visą patikos fondą, bus daug norinčių pirkėjų, kurie imsis priemonės valdymo, jei rinkoje nebus JAV neatidėliotinų sandorių bitcoin ETF.
Grayscale nemokumo arba bankroto atveju būtų galima siekti savanoriško likvidavimo, nebent 50 % akcijų balsuotų už perdavimą naujam rėmėjui. DCG likviduojant patikos fondą yra pliusų, nes galima uždirbti pinigų iš jų akcijų uždarymo iki grynosios turto vertės, tačiau tai greičiausiai lemtų bitcoin pardavimą atviroje rinkoje. Niekas nenori, kad 632 000 BTC – maždaug 3,3 % dabartinės pasiūlos – taptų pardavimo spaudimu rinkoje. Mažai tikėtinu scenarijumi, kai būtų imtasi visiško patikos fondo likvidavimo ir akcininkams būtų grąžinti grynieji JAV doleriai, galima daryti prielaidą, kad didžioji dalis pardavimų būtų absorbuota sudarant nebiržinius sandorius su suinteresuotais investuotojais. Šiuo metu tai yra grynai hipotetinis klausimas.
